Лента опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2020 г.
В I полугодии 2020 г. выручка выросла на 8,9% до 217 млрд руб. в основном благодаря росту выручки от розничных продаж на 9,6%, который был частично нивелирован снижением оптовых продаж на 19,4%, что составляет лишь 1,6% от общей выручки. Выручка в формате гипермаркетов увеличилась на 9,3%, в формате супермаркетов — на 12,6%.
Валовая маржа (по МСФО 17) улучшилась на 77 б.п. г/г до 23,29% в I полугодии 2020 г. с 22,52% в первой половине 2019 г. за счет совокупности ключевых факторов: снижение себестоимости реализованной продукции на 12 б.п., снижение себестоимости собственного производства на 14 б.п., снижение товарных потерь на 56 б.п. и увеличение затрат на цепочку поставок на 4 б.п. Валовая прибыль по итогам полугодия составила 50,5 млрд руб.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (по МСФО 17) снизились на на 153 б.п. г/г до 17,59% от выручки в I полугодии 2020 г. (38,2 млрд руб.) с 19,12% в I полугодии 2019 г. Улучшение произошло благодаря ряду факторов: увеличение общей выручки на 8,9%, снижение амортизации на 31 б.п., снижение расходов на персонал на 25 б.п., снижение затрат на коммунальные услуги на 20 б.п. и снижение затрат на аренду помещений на 15 б.п., а также прочим улучшениям в этой статье расходов. Абсолютные коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (за исключением расходов в рамках пандемии COVID-19) остались на уровне прошлого года, что соответствует фокусу компании на постоянное повышение операционной эффективности.
Все это привело к улучшению рентабельности по EBITDA на 207 б.п. (по МСФО 17) до 10,17% в I полугодии 2020 г., по сравнению с 8,10% в I полугодии 2019 г. Показатель EBITDA в I полугодии вырос на 36,7% г/г до 22,1 млрд руб.
Чистые процентные расходы (по МСФО 17) сократились на 80 б.п. г/г до 1,55% в первом полугодии 2020 г. с 2,35% в I полугодии 2019 г. в результате снижения чистого долга и улучшения средней стоимости долга. Это, в совокупности с отсутствием затрат на обесценение, привело к повышению рентабельности по чистой прибыли на 655 б.п. (по МСФО 17) до 4,31% в I полугодии 2020 г. Чистая прибыль по итогам полугодия составила 9,4 млрд руб. против 4,5 млрд руб. убытка годом ранее.
Свободный денежный поток в I полугодии 2020 г. увеличился до положительного значения 1,5 млрд руб. против -4,7 млрд в I полугодии 2019 г.
Показатель чистый долг/EBITDA на 30 июня 2020 г. сократился на 30% до 1,9х против 2,7x на 30 июня 2019 г.
Прогноз на II полугодие 2020 г.
В I полугодии 2020 г. компания продемонстрировала хорошие показатели на фоне изменения потребительских тенденций из-за вспышки COVID-19, а также сохранения фокуса на росте сопоставимых продаж и повышении операционной эффективности.
Несмотря на то, что руководство компании уверено в привлекательности мультиформатного предложения Ленты и возможностях роста в долгосрочной перспективе, мы сохраняем острожный прогноз на II полугодие 2020 г. из-за продолжающейся макроэкономической нестабильности и ее потенциального влияния на покупательское поведение. Компания проинформирует рынок в случае пересмотра прогноза.
Генеральный директор Ленты Герман Тинга:
«Мы рады сообщить о впечатляющих результатах работы в первой половине года. Рост розничной выручки на 9,6% вкупе с эффективным контролем затрат и улучшением валовой маржи привели к тому, что рентабельность по EBITDA превысила наши ожидания и составила более 10%.
Первая половина 2020 г. стала беспрецедентным периодом для населения и бизнеса по всей России. Пандемия COVID-19 продемонстрировала, насколько важна система поставок продуктов питания, и мы очень гордимся тем, как Лента отреагировала на кризис и продолжила обслуживать покупателей на всей территории РФ. На протяжении всего этого периода нашим приоритетом было обеспечение безопасности покупателей и сотрудников и наличия необходимого запаса товаров на полках. Мы рады сообщить, что во II квартале Лента добилась роста сопоставимых розничных продаж более чем на 10%, что отражает привлекательность нашего предложения для покупателей и эффективность действий, предпринятых для того, чтобы наши магазины оставались доступными и безопасными для всех покупателей.
Несмотря на то, что долгосрочный эффект от воздействия COVID-19 на покупательское поведение пока неизвестен, мы уверены, что Лента занимает хорошие позиции. Наш лидирующий на рынке сегмент гипермаркетов продолжает предлагать покупателям отличный ассортимент продукции и конкурентные цены. Мы очень довольны изменениями в формате «супермаркет» в течение прошедшего года. Кроме того, мы с оптимизмом смотрим на наш быстрорастущий онлайн-бизнес, где мы можем максимально эффективно использовать существующую инфраструктуру для удобства покупателей. Во второй половине 2020 г. мы намерены предоставить заинтересованным сторонам более полную информацию о нашей стратегии».
Финансовый директор Ленты Руд Педерсен:
«Лента продемонстрировала хорошие финансовые показатели в первой половине года, что отражает отличную операционную работу компании, эффективность ответных мер против пандемии COVID-19 и устойчивость нашей бизнес-модели. Значительный свободный денежный поток и снижение стоимости капитала привели к сокращению показателя чистый долг/EBITDA на 30%, в настоящее время он составляет 1,9х.
Несмотря на меньшее количество визитов в результате пандемии COVID-19, в I полугодии мы добились роста сопоставимых продаж более чем на 7%. Драйвером стал рост среднего чека на 12,5%, что отражает лучший в своем классе ассортимент Ленты и постоянную доступность товаров.
Рост продаж и сохранение фокуса на повышение эффективности бизнеса обеспечили повышение рентабельности по EBITDA на 26%.
Несмотря на продолжающуюся макроэкономическую неопределенность, мы уверены в актуальности нашего предложения для покупателей и возможностях для роста в долгосрочной перспективе».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Лента представила сильные результаты финансовые результаты по итогам I полугодия 2020 г. Позитивная динамика заметна по всем ключевым показателям. Наиболее важным моментом стоит отметить рост выручки на 8,9% г/г после -0,9% во II полугодии 2019 г. Возвращение ритейлера на траекторию роста может вернуть интерес инвесторов к акциям, которые отстали от динамики конкурентов. Здесь нужно сказать, что окончательные выводы делать рано. В I полугодии сильное влияние на выручку оказало изменение потребительского поведения в связи с распространением COVID-19. Более репрезентативными могут стать результаты II полугодия 2020 г., где влияние данного фактора должно снизиться.
EBITDA и чистая прибыль улучшились в годовом сопоставлении благодаря росту выручки. Убыток ритейлера по итогам I полугодия 2019 г. был связан с разовыми бумажными переоценками, поэтому наблюдается столь сильный рост год к году. Рост показателей рентабельности можно также связать с переориентацией Ленты со стратегии экстенсивного роста на увеличение операционной эффективности».
Ложкой дегтя являются консервативные прогнозы менеджмента на II полугодие 2020 г. Вероятно, это связано с тем, что влияние коронавируса на операционные показатели достаточно велико и по мере стабилизации эпидемиологической ситуации темпы роста выручки могут скорректироваться ближе к уровням 2019 г.».
